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一周焦点:美联储将释出升息讯息 日本央行会否扩大刺激?
浏览: 发布日期:2020-02-03

太平洋投资管理公司货币经理Andrew Bosomworth表示:很有可能,20年前日本发生的事情,目前正在欧元区上演。这可能意味着资本市场的日本化——出现较长时间内收益率都较低的情况。

即使不考虑通胀的影响,本月收率低于零的债券总额也达到创纪录的13万亿美元。若加上物价上涨的侵蚀作用,这一数字将膨胀到25万亿美元。如果美联储今年降息两次,它甚至会超过30万亿美元。

美联储主席叶伦及其他官员曾表示,他们预计年底前将有必要升息。但有两位美联储理事上周呼吁要谨慎行事,金融市场预期到明年才会升息。

欧洲央行周四宣布,将把利率维持在纪录低位直至明年,并重启针对银行的低息贷款计划。而美联储1月已暂停进一步升息,并明确表示计划停止削减10年前为应对金融危机而累积的4万亿美元资产组合。

本周四威廉姆斯的表态,揭示了美联储并不意图重走日本央行1990年代犯下的错误,美联储关注重点转移至外部需求疲弱和令人沮丧的通胀预期。偏鸽的态度将确保补救低通胀和潜在经济放软带来的影响。

中国央行周五宣布降息,这是不到一年时间内第六次降息,可能有助于缓解对中国经济前景的担忧。

央行们当然希望,这只是暂时的,因为自2009年金融危机结束以来,类似情形也不时发生。这样的话,他们才能大步迈开紧缩步伐。否则,他们将没有多少宝贵的弹药来对抗下一场衰退,因为利率已经如此之低,资产负债表规模将如此之大。

特呼吁美联储“停止疯狂的量化紧缩”,不要“毁掉”经济“无与伦比”的增长。他长期以来一直是美联储的批评者,他表示,美联储自2015年12月以来的加息,以及减少资产负债表上债券持有量的努力,即“量化紧缩”,限制了经济增长。

美联储周三将在公布政策声明,周四还预定有第三季国内生产总值数据出炉。调查中分析师预测,美国第三季GDP环比年率增幅料从第二季的3.9%放缓至1.7%,因受全球经济走软拖累。

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方世平—7月20日分析

在英国,经济持续增长已经超过两年。周二将出炉的第三季GDP初值料显示增速有所放慢。

欧洲央行还将今年的经济增长预期从1.7%下调至1.1%,并暗示在2021年之前不会实现通胀率低于2%但接近2%的目标。这对欧央行来说绝对算得上是一个急转弯,就在三个月前,政策制定者结束了债券购买计划,并表示希望该地区能够摆脱危机时期的刺激。

全球宽松潮,预计美国和欧洲央行也将跟进。眼下决策者正试图阻止经济增长放缓的迹象。鉴于经济和金融市场相互关联的情况,有关美联储和欧洲央行降息的预期给新兴市场央行提供了降息和提振经济的空间。

图为在东京拍摄的欧元和日元现钞。REUTERS/Yuriko Nakao

美国和欧洲的决策者正在努力解决困扰日本几十年的问题:经济增长缓慢、通货膨胀率居高不下,其中人口老龄化和生产率增长乏力加剧了这种现象。

下周四欧洲央行召开最新的利率决议,市场预计欧洲央行也将加入降息浪潮。经济学家预测,届时欧洲央行将发出明确信息,推出更多宽松措施。现在有超过一半的经济学家预计欧洲央行会重启净资产购买。经济学家大多认为,欧洲央行将在本月25日调整政策措辞,说明利率可能下调,然后在夏季休会后的下一次会上采取行动。德拉基上个月称,如果经济前景没有改善,他准备加码刺激。

“他们会希望留下这样的印象,仍有可能在年底升息,”Valli称,“但很明显,在欧洲央行这样说之后,他们将力求避免让外界认为其有预先设定的政策。”

据8bx讯,随着美国和欧洲央行官员正在进行“自我调整”,以适应历史低利率和资产负债表膨胀的新常态,而日本央行早就习惯了这种状况。

本周四韩国降息25个基点至1.5%,印尼央行降息25个基点至5.75%,乌克兰央行将主要利率下调至17%,南非央行晚间也降息25个基点至6.5%。

调查受访的13名分析师中,六人表示日本央行将在周五会议上扩大刺激,并且对截至2016年3月财年的通胀率预估仅为0.1%。

但就连他们也不得不适应纽约联储行长威廉姆斯本周所说的“新常态”,即趋势经济增长放缓,利率相应降低。他将美国所谓的中性利率定在2.5%左右,与美联储目前的目标一致。中性利率既不会抑制经济增长,也不会刺激经济增长,不过这还不到2007年经济衰退前5.25%的一半。

此前日本央行1989年6月和1991年3月期间,将利率从5.25%一度升至8.5%的水平,紧随而来的是将高杠杆化的经济带入了萧条。日本经济进入失落的10年,直至1992年5月,才扭转利率增长消除的局面,直到1993年,经济才获得了与货币紧缩同等规模的刺激。

当年,美联储为应对金融危机而下调利率至近零水准。七年后,发达及发展中国家正等待美联储改变政策方向。

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